W 2025 roku gospodarka światowa powinna rozwijać się w przyzwoitym tempie, inflacja powinna spadać w kierunku celów banków centralnych, a te powinny kontynuować cykl obniżek stóp procentowych.
Obligacje
Opisane otoczenie makroekonomiczne będzie korzystne do inwestowania w obligacje i fundusze dłużne, ponieważ wraz ze wzrostem oczekiwań na spadek stóp procentowych powinny spadać rentowności obligacji i tym samym rosnąć ich ceny. Większą wrażliwość na spadek stóp procentowych wykazują obligacje o stałych kuponach z dłuższymi okresami do wykupu i to ich ceny powinny rosnąć szybciej w warunkach spadku stóp procentowych. Środowisko spadających stóp procentowych i inflacji będzie mniej korzystne dla posiadaczy obligacji o zmiennych kuponach opartych o inflację. Niższa inflacja przekłada się na niższy kupon z obligacji, z drugiej strony są to najlepsze instrumenty finansowe, dla inwestorów szukających zabezpieczenia przez inflacją i z bardzo niską tolerancją na ryzyko. W sytuacji spadku stóp procentowych fundusze dłużne krótkoterminowe, choć wciąż atrakcyjne, powinny osiągać niższe stopy zwrotu od funduszy długoterminowych i niższe niż 2024 r.
Akcje w USA
Do rynków akcji globalnych jesteśmy nastawieni neutralnie, ponieważ czynniki pozytywne równoważą się z rosnącym ryzykiem inwestowania w ten segment rynku. Do pozytywów należy zaliczyć dobre perspektywy makroekonomiczne ze stabilną sytuacją na rynku pracy, wzrostem gospodarczym, stosunkowo niską inflacją i perspektywą obniżek stóp procentowych, rozwój sztucznej inteligencji i zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA. Z drugiej strony nie należy zapominać, że rynki akcji są po ponad dwuletnich wzrostach, wyceny akcji w USA są powyżej średniej długoterminowej, a inwestorzy zdyskontowali w cenach akcji wszystkie dobre informacje związane z przyszłymi liberalnymi i protekcjonistycznymi wizjami nowego prezydenta USA oraz wzrost zysków spółek powyżej 10% w 2025 roku. Ewentualne rozczarowanie spełnieniem oczekiwań może przynieść wzrost zmienności. Dlatego uważamy, że w 2025 roku na rynkach akcji w USA trudno będzie powtórzyć stopy zwrotu z 2023 i 2024.
Akcje w Polsce
Od maja 2024 polski rynek zachowywał się gorzej od rynków rozwiniętych i innych giełd w naszym regionie. W 2025 wchodzi z atrakcyjnym do inwestowania wskaźnikiem cena do zysku poniżej 10, dobrymi perspektywami wzrostu gospodarczego, perspektywą napływu środków na inwestycje w ramach programu KPO i wysokim wskaźnikiem dywidendy. Za główny powód braku atrakcyjności polskiego rynku akcji wśród inwestorów zagranicznych uznaje się kwestie wojny w Ukrainie. Zakończenie konfliktu mogłoby dać polskiemu rynkowi akcji impuls do wzrostów. Niezależnie od tego polski rynek akcji pozostanie pod wpływem ogólnych, globalnych nastrojów.
Podsumowanie
Reasumując rok 2025, powinien przynieść przyzwoite stopy zwrotu w segmencie obligacji i funduszy dłużnych. W części dłużnej portfela inwestycyjnego warto rozważyć zwiększenie udziału obligacji o dłuższych terminach zapadalności. Na rynkach akcji należy zachować większą ostrożność z uwagi na spodziewaną zwiększoną zmienność. Dobrą strategią na rynki akcji w 2025 będzie selekcja geograficzna i sektorowa oraz rozważne wybranie momentu wejścia na rynek, ponieważ zakup drogich aktywów po silnych wzrostach może znacznie ograniczyć zwrot z inwestycji lub nawet zamienić ją w stratę.